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萬能險井噴 壽險公司信用質量或受影響

萬能險井噴 壽險公司信用質量或受影響
新聞來源:金融界 

2015年,隨著“寶萬之爭”愈演愈烈,萬能險的井噴式增長受到市場的廣泛關注。在我國,目前市場上的萬能險產品通常僅有極少一部分用于風險保障,產品本身在市場上實際更多的被認可為投資理財品種。因其具有條款相對簡單、保證最低利率等特點,故在當前利率下行、銀行理財產品收益率下降的環境下,對客吸引力提升、銷售難度較低,成為眾多保險公司搶占市場的主打品種。

  中誠信國際認為,部分中小壽險公司為了搶占市場份額,主要依靠銷售高預定利率的萬能險產品,可能加大公司經營風險,包括保險資金投資收益率低于有效保險合同的平均預定利率而造成的利差損風險、給付和退保集中導致的流動性管理壓力及償付能力下降導致的資本補充壓力等。在對保險公司進行信用評級時,上述因素將被納入綜合考慮。

  萬能險井噴,壽險公司信用質量或受影響

  2015年,隨著“寶萬之爭”愈演愈烈,萬能險的井噴式增長受到市場的廣泛關注。數據顯示,2015年全年壽險行業保戶投資款新增交費(是指萬能型和分紅型保險的投保人繳款中沒有通過風險測試的部分,其中主要為萬能險)達到7,646.56億元,同比增長95.23%,增速較上年同期上升73.30個百分點。2016年1月份,在“開門紅”節奏下,壽險行業當月保戶投資款新增交費更是達到2,041.40億元,同比增幅達到182.77%。

    萬能險最初起源于美國,是一種可以任意支付保險費、以及任意調整死亡保險金給付金額的人壽保險,即在支付某一個最低金額的第一期保險費以后,投保人可以在任何時間支付任何金額的保險費,并且任意提高或者降低死亡給付金額,只要保單積存的現金價值足夠支付以后各期的成本和費用即可。其所繳保費分為兩部分,一部分用于保險保障,另一部分用于投資賬戶。保障和投資額度的設置主動權在投保人,可根據不同需求進行調節;賬戶資金由保險公司代為投資理財,投資利益上不封頂、下設最低保障利率。但在我國,目前市場上的萬能險產品通常僅有極少一部分用于風險保障,保額通常很低(僅略高于繳費)或保障成分是以附加險的形式存在,因此產品本身在市場上實際更多的被認可為投資理財品種。其出現井噴式增長主要由于以下因素:

  一是產品本身相較于其他險種具有最低利率保證、條款相對簡單、費用明確列示、交費方式自由、保單賬戶價值領取方便等優勢,故銷售難度較低,一直是眾多保險公司銀代、網銷等非自控渠道的主打產品。

  二是萬能險費率市場化改革的放開,一定程度上提高了投保客戶權益。2015年2月,保監會下發《中國保監會關于萬能型人身保險費率政策改革有關事項的通知》,規定自2015年2月16日起,萬能險最低保障利率(按照相關規定,萬能保險應當提供最低保證利率,同時保險公司應當根據萬能單獨賬戶資產的實際投資狀況確定結算利率。結算利率不得低于最低保證利率,而此前,這一“最低標準”被確定為2.5%)不再執行2.5%的標準,改由保險公司自行決定,且萬能型人身保險的評估利率上限為年復利3.5%。同時萬能險的基本保險費初始費用和退保費用上限比例做出調整,其中,期繳和躉繳初始費用分別由此前的10%和5%,降低為5%和3%,退保費用率從0-10%降低至0-5%,首年及續年的退保扣費比例大幅降低。此次定價利率放開,提升了萬能險結算收益中確定性部分,不少壽險公司將萬能險產品的保底利率提高至3.0%、3.5%水平,預期結算利率達到6%-7%水平,加上保單初始費用和退保費用降低,萬能險投保客戶權益得到提高。

  三是產品相較于銀行或者互聯網上其他理財產品的吸引力有所提升。2014年以來資本市場較為活躍,并呈現“股債雙牛”特點,保險公司投資環境較銀行等機構更為寬松,投資品種多元化程度較高,投資收益表現良好,萬能險賬戶實際結算利率較高,尤其在目前利率下調、銀行理財產品收益下降的環境下,萬能險產品的吸引力提升。

  中誠信國際認為,部分中小壽險公司為了搶占市場份額,主要依靠銷售高預定利率的萬能險產品,可能加大公司經營風險,在對公司信用評級時應將其納入考慮。

  一是保險資金投資收益率低于有效保險合同的平均預定利率而造成的利差損風險。2014年11月以來,央行多次下調存貸款基準利率,中國進入低利率時代,保險公司固定收益類投資資產的收益率下行;加之資本市場大幅震蕩,保險公司投資收益率隨之下降。根據中國人壽公開披露數據,2015年前三季度凈投資收益率為4.41%,同比下降42個基點。而中小壽險公司,由于資產規模更小,收益率的波動更加大幅。未來,中國經濟下行壓力較大,進一步降息仍有可能,若股市繼續低迷徘徊,則保險公司投資收益下行風險較大,對于銷售高預定利率產品的公司,利差損風險需要關注。

  二是退保激增導致的流動性管理壓力。市場上的萬能險產品多為高返還額度、高現金價值和高貸款比例的產品,由于給予客戶的收益率較高,1年后容易出現退保,甚至出現部分公司為了使得新業務持續增長,在保單1年后主動勸客戶退保。目前有網銷萬能險產品的一年退保率能夠達90%以上,有的產品甚至達到100%。這對于保險公司現金流穩定性造成壓力,同時加大資產負債的匹配難度。

  三是償付能力下降導致的資本補充壓力。目前保監會對保險公司償付能力有一系列嚴格的監管措施,對準備金率、資金運用比例、最低資本、壓力測試等均有詳細規定。針對萬能險業務,保監會在放開前端最低保證款利率的同時,秉承管住后端的原則,要求該險種的準備金評估利率不得超過3.5%,以通過加大準備金計提形成風險緩釋,這對保險公司的償付能力消耗較大;同時,在“償二代”下,業務結構差、投資風格激進都會對資本形成更大壓力。此外,針對此類高現金價值產品,保監會下發《關于進一步規范高現金價值產品有關事項的通知(征求意見稿)》,要求“自2016年1月1日起,保險公司高現金價值產品年度保費收入應控制在公司投入資本的2倍以內;其中預期產品60%以上的保單存續時間在1年及1年以下的高現金價值產品的年度保費收入應控制在公司投入資本的1倍以內。”這對于銷售該類保險的公司提出了較高的資本要求。

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文章作者:佚名  點擊數: 更新時間:2011-5-20 11:42:59
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